近年来,上交所持续推进上市公司风险化解工作,取得了阶段性进展。与高峰期相比,上交所主板风险公司和高比例质押公司数量分别下降了70%左右。一段时间以来,上市公司面临诸多内外部复杂因素,化解风险的不确定性和挑战增加。在此背景下,上交所公司克服困难,主动承担风险缓释的主体责任,积极响应公司治理专项行动。中国证监会、上海证券交易所、地方政府和市场机构共同努力,持续引导上交所公司平稳有序化解风险,形成了多路径的风险化解样本,上交所公司风险化解取得进一步进展。

上海股市风险缓释取得显著成效。

总体来看,参与质押的公司占沪市公司的比例不到50%,明显好于2018年高峰期“无股不质押”的情况。今年以来,待偿还金额比年初减少515亿多元,且继续逐年下降;与年初相比,整体市场履约担保比例上升超过16个百分点,低于警戒线和平仓线的质押市值占总质押市值的比例下降近2个百分点,违约规模继续下降。

具体来看,质押公司高比例明显下降。2021年末,沪市控股股东质押比例超过80%的公司有60家,比年初净减少31家,仅占沪市公司总数的2.94%。其中,有的公司通过自有或自筹资金降低质押比例化解风险,有的公司通过处置股权等资产偿还质押贷款,有的公司通过抵押物置换实现股份质押,有的公司通过资产重组和控制权转让实现质押风险化解。

一个可喜的现象是,风险公司数量明显减少。截至2021年底,上海共有风险公司132家,比年初净减少60家。其中,大部分公司都是通过增强内功、提升主业来实现风险化解的。部分公司利用非公开发行、并购重组等资本市场工具,加快转型升级,提升业务质量,经营业绩明显改善。部分公司降低质押比例,重组改制,引入战略投资者化解风险。部分公司风险涉及资金占用、违规担保等。,并可通过主动“还债、放保”来纠正违法行为,全面消除影响。

数据显示,2021年,上交所主板60余家公司解决资金占用问题,累计还款金额780多亿元;20余家公司解决违规担保问题,累计撤销金额超过620亿元。

多元化勘探与风险消除

在积极探索风险缓释的过程中,沪市多家公司逐步探索出一条市场化、法制化、多元化的风险缓释路径,为越来越多的上市公司消除风险、提高质量提供了经验和借鉴。

华友钴业股份有限公司曾因快速扩张而陷入债务困境,此后通过债转股缓解了资金压力,其高效的化解风险模式颇具典型意义。业内人士分析,华友钴业的风险化解有两个特点:一是资产管理公司对控股股东债务进行重组,缓解股东高比例质押压力。公司控股股东自身股份质押率较高,向信达转让债权所得7.3亿元将偿还控股股东股份质押融资贷款。项目实施后,华友控股的股份质押率将降至53.35%,将首先缓解控股股东高比例质押的压力。二是控股股东以股抵债(债转股),有效降低公司及子公司的资产负债率,为上市公司引入有实力的投资者。项目实施后,衢州华友资产负债率降至61.39%,较2018年上半年下降12.92个百分点;上市公司华友钴业的资产负债率降至56.38%,比2018年上半年下降7.79%。

酒业愿意依靠多方引入有实力的股东,从而化解资金占用风险。此前,公司原实际控制人周政在上市公司外投资了大量房地产业务,导致资金链紧张。2020年8月,公司披露间接控股股东天洋控股及其关联方因资金紧张,多次向上市公司借入资金,公司非经营性资金余额高达5.84亿元。为有效解决资金占用风险,在当地政府的大力支持下,公司通过控制权转让、司法裁决等方式收回被占用的资金,同时还引入有实力的投资者参与公司的经营和治理。2021年,舍得酒业实现营业收入49.69亿元,同比增长83.80%;净利润12.71亿元,同比增长109.25%,公司经营业绩明显改善。

同样,中石油获得多方支持完成债务重组,从而释放行业下行引爆的质押风险。在市场人士看来,中石油和中石油的风险化解有两个亮点值得关注。一是控股股东积极与监管机构、质权人、地方国资、民营资本、行业战略投资者、地方救助基金等各方沟通协调,在各方共同推动下,达成化解质押风险的共识。二是公司通过垂直一体化经营改善国内业绩,向上游拓展油气业务,优化业务结构,扭亏为盈,间接为公司顺利进行债务重组和降息提供支持。

将妙兰多丁引入蒙牛,成为产业纾困的典型案例。2019年,公司原控股股东拥有的港股公司出现债务危机。为了挽救家族企业,公司经历了控股股东关联方非经营性资金占用。对此,公司积极应对采取整改措施,并偿还了当年全部占用资金本息。2020年底,妙可兰朵计划引进国内乳业巨头蒙牛进行产业合作。去年7月,蒙牛成为公司新的控股股东,双方将在销售渠道共建、营销资源共享、产能布局升级等多个维度开展业务合作,共同开拓中国乃至全球潜力巨大的奶酪市场。纾困后,公司经营提质增效,盈利能力大幅提升。2021年,公司实现营业收入44.78亿元,净利润1.94亿元,同比分别增长57.31%和161.91%。

上交所“实招”降低风险提高质量

今年以来,内外部环境存在诸多不确定因素。上市公司的经营压力和隐藏的风险可能在多重因素下进一步显现,风险化解工作面临不小的挑战。上证报记者了解到,上交所将在四个方面加大工作力度,继续做好风险防范和风险化解工作,继续促进上交所上市公司化解风险、稳健发展、提高公司质量。

一是密切跟踪风险变化,识别潜在风险,加强事前预防和事中引导,防范新的风险。二是以重点公司风险缓释为重点,综合采取走访、约谈、帮助对接市场机构等多种方式推进解决方案。第三,更广泛、更深入地凝聚各方合力,积极联合证监会、地方政府和市场机构参与上市公司风险缓释。第四,深入分析风险缓释案例,总结有益经验和模式,探索“一策一策”的市场化路径,尽力推动更多公司形成缓释方案。

(文章来源:上海证券报中国证券网)